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七星電子：期待半導體 新能源設備項目投產 |
| 發(fā)布時間：2010-11-13 文章來源：本站 瀏覽次數(shù)：20269 |
第一創(chuàng)業(yè) 任文杰
事件：
公司3月30號公布2012年度報告：全年實現(xiàn)營業(yè)收入10.12億元，同比下降12.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.41億元，同比增長6.19%，每股EPS0.88元，并向全體股東每10股轉增10股并派現(xiàn)1元。
點評：
高端電子元件產銷增長給力，抵消了設備收入下滑的影響。公司實現(xiàn)營業(yè)收入比上年度減少12.44%的原因主要是受到下游行業(yè)之一光伏產業(yè)正遭遇寒冬投資低迷所致。集成電路制造設備產品實現(xiàn)收入63，138萬元，同比降低22.36%；而電子元器件產品實現(xiàn)收入36，697萬元，同比增長9.45%，其中軍品比重達到65.85%，同比提高8.87%，毛利率同比增長8.06%達到55.91%的高水平。高精密片式電阻器、鉭電容器、電力功率型電阻器和SMDTCXO等電子元器件新產品的產量和銷量增長迅速，推動了公司元器件業(yè)務的增長。
半導體、TFT-LCD設備開始形成銷售，未來發(fā)展值得期待。公司承擔的02重大科技專項300mm擴散爐經過客戶嚴格測試后，首臺套設備已交付客戶，并與多家主流半導體廠商達成供貨意向；300mm質量流量控制器也已進入產業(yè)化階段，同時向燃料電池、LED等行業(yè)拓展；65nm超精細清洗設備研制與產業(yè)化項目和45-32nmLPCVD設備產業(yè)化項目的研發(fā)已按計劃完成樣機組裝，正進行工藝驗證。2012年度，公司銷售給京東方公司相關產品、備件及加工服務金額為609萬元，表明公司TFT-LCD設備已開始形成銷售。公司未來半導體設備銷售進一步增至值得期待。
鋰電、光伏設備未來市場空間巨大。在鋰離子動力電池制造設備方面，公司已完成了li-ion電池極片AGC控制碾壓機、1000型隔膜涂布機以及極片厚度、表面自動檢測系統(tǒng)等新產品、新技術的研發(fā)工作，并推向市場實現(xiàn)了銷售。公司在去年完成增發(fā)募資的項目北京飛行博達電子有限公司光伏產業(yè)化基地建設項目可望在2015年1月建成投產。雖然光伏行業(yè)暫時遭遇寒冬，但是未來隨著光伏發(fā)電成本的進一步降低，其發(fā)展長期向好，而國產光伏設備將扮演重要的角色。
首次給予公司“審慎推薦”評級。我們看好公司作為國內泛半導體裝備和高端電子元件制造的龍頭，在國家政策與資金的扶持下，未來可望對下游集成電路、TFT-LCD、光伏產業(yè)等泛半導體行業(yè)的高端裝備實現(xiàn)部分進口替代，發(fā)展空間廣闊。
我們預測公司按最新股本全面攤薄后13年、14年和15年的每股盈利分別為0.87元、1.05元和1.37元，對應當前股價市盈率分別為43倍、36倍和27倍，首次給予公司股票“審慎推薦”的投資評級。
風險提示：國際國內經濟形勢持續(xù)放緩導致泛半導體行業(yè)投資低迷；國外泛半導體裝備研發(fā)競爭加劇的風險。
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